本文目录：
- 1、国债期货转换期权的定价 *** 有
- 2、《国债期货》:什么是国债基差交易?
- 3、国债期货合约赋予空方择券期权和择时期权的主要原因
- 4、国债期货空头进行卖出交割时,根据交易规则,空方可以选择对自己最有利...
- 5、《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
- 6、如果利率上涨,投资者用国债远期,国债期货,国债期权交易进行风险管理...
国债期货转换期权的定价 *** 有
1、国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间，利息仍然在滚动计算，国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割，则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。
2、最常用的数值解 *** 就是有限差分，也就是将所有变量构造一个网格，然后利用网格上的差分 *** 来估计偏导数，进而将PDE问题转化为代数问题。而对于期权定价的PDE，我们会根据期权的性质，获得这个PDE终值条件和边值条件。
3、期权定价有几种 *** ：在涉及期权的具体定价方面，期权定价有许多定价模型，期权定价最有影响的定价模型是布莱克一斯科尔斯期权定价模型和二叉树期权定价模型。尽管它们是针对期权定价的不同状态而言，但期权定价在本质上是完全一致的。
4、定价 *** ：(1)Black-Scholes公式 (2)二项式定价 *** (3)风险中性定价 *** (4)鞅定价 *** 等 历史：期权定价是所有金融应用领域数学上最复杂的问题之一。之一个完整的期权定价模型由Fisher Black和Myron Scholes创立并于1973年公之于世。
《国债期货》:什么是国债基差交易?
所谓国债基差交易，就是将基差作为对象的交易方式。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大，就执行做多基差（longbasis）的操作，即买入国债现货，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货，同时买入国债期货。
所谓国债基差，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子。
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
所谓套利交易，是指买入一种资产的同时，卖出另一种资产，并在未来将两种资产同时平仓的交易方式。可以看出，两种资产的头寸方向是相反的，一个做多，另一个要做空，交易者通过两者的价差波动获利。这里所说的资产范围很广，可以是股票、债券、基金、期货、期权等。
国债期货合约赋予空方择券期权和择时期权的主要原因
1、只有国债期权的空方拥有择债权的原因是我国国债期货空头交割实行空头举手制度。由于我国国债期货空头交割实行空头举手制度，空头可以选择与合约标的资产相近的一系列国债中的任何一种进行交割，国债期货卖方在交割过程中拥有：转换期权、时机期权和月末期权。
2、这样操作的原因主要在于：一，期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系；二，随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致。需要说明的是，投资者在套期保值中也失去了价格朝有利方向变动而获利的机会，这是因为一个市场上获得的利润将被另一个市场上的损失所抵消。
3、【答案】：A 转换期权是指国债期货空头进行卖出交割时，根据交易规则，空方可以选择对自已最有利的国债进行交割。时机期权是指在交割期内，交割双方可以自由选择合适的时机进行交割。
4、期权是一种权利。 期权合约至少涉及买家和出售人两方。持有人享有权力但不承担相应的义务。期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、 *** 债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。
5、之一个最确定的原因就是市场存在流动性的问题（冲击成本），就会有流动性的成本和交易的成本存在。所以当我们把流动性成本、交易成本通过期权的成交价去反算成一个隐含波动率的时候，就会比真实的波动率来的高。
国债期货空头进行卖出交割时,根据交易规则,空方可以选择对自己最有利...
1、国债期货规定由空方选择可交割债券券种，多方只能接受。这是因为空方作为国债的交付方，需要根据自己的实际持仓情况、交易能力来确定可以提供哪一只债券用于交割。由多方来指定，而多方又恰恰选择了流动性不佳的国债，有可能导致空方没有能力提供该券种，最终导致交割失败。
2、国债期货空头拥有使用实际交割的国债。根据查询有关 *** 息，为提升利润，国债期货的空方会选择更便宜、最为有利的债券（CTD）进行交割。国债：国债是一国中央 *** 以国家 *** 信用为基础发行的债券。
3、在交割期，期货合约的空头有权利选择一只券给期货合约的多头，多头支付的价格则是按照空头所选择的这只债券的转换因子所计算的期货调整价格，再加上应计利息支付给合约的空头。
4、由于我国国债期货空头交割实行空头举手制度，空头可以选择与合约标的资产相近的一系列国债中的任何一种进行交割，国债期货卖方在交割过程中拥有：转换期权、时机期权和月末期权。转换期权即国债期货空方在交割前拥有的从一篮子可交割券中选择最终交割券的权利即择债权。
《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
1、调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易。国债期货交割的时候期现基差是0，因此如果市场上出现负基差，就可以做多基差，如果在后续交易中出现正基差，可以平仓获利，或者持有至交割，获取基差的利润，这是 基差交易 的基本思路。
2、基差交易同时在国债现货和期货上进行操作，且两者的头寸是相反的，因此基差交易实际上是套利交易的一种。需要注意的是，在基差定义中，期货价格还要乘上一个转换因子（以下简称：CF），因此期货和现货的数量比例不是1：1，而是CF：1。
3、跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。
4、【答案】：B，C，D 基差交易与国债期现套利交易的区别在于期现数量比例、损益曲线、现货的品种等均不同。故此题选BCD。
5、由于多头是持有债券的，持有期可以获益45bps，累计可以获益15bps，而如果仅仅从基差角度考虑，该交易不能赚钱，从净基差角度考虑，该交易能赚钱。净基差更好地衡量了国债期货基差交易的损益。尤其当债券在合约存续期间有付息的时候，基差会明显低估做多基差的套利空间，净基差则是一个更好的指标。
6、国债期货基差和收益率之间存在一定的关系，一般情况下，当国债期货的基差较小时，其对应的债券的收益率较低；当国债期货的基差较大时，其对应的债券的收益率较高。当国债期货的基差较小时，市场上的买盘和卖盘数量相当，市场上的需求相对较小，债券的价格会比较稳定，其收益率也会比较低。
如果利率上涨,投资者用国债远期,国债期货,国债期权交易进行风险管理...
做反向操作，即套期保值。手持国债现货，再反向卖空远期国债期货期权，则无论后市如何变化，都可确保资产保值。此操作 *** 仅限于难以看清后市的情况下实施，在非常明显的单边市中不足取。
甚至，在组合管理者强烈的预期利率会上升或下跌时，还可以改变债券组合的久期来从中获益。一般来说，如果利率上涨，投资组合的久期越大，其价值下跌得越多，此时缩短债券组合的久期更为有利，反之亦然。
从宏观经济上看国债收益率高说明市场经济走势好，稳定增长，投资回报稳定，投向国债的资金少。就是国债价格下跌，体现投资者开始抛售国债，有不信任的意思，如果本身收益率就不高的，可以理解为投资者从国债市场撤资投向了股市等高风险资产。当国债收益率上升时，意味着投资国债的资金变少了。
风险管理：国债期货提供了一种有效的风险管理工具。通过参与国债期货交易，投资者可以在不确定的市场环境下，通过锁定收益或成本的方式来减少不确定性和风险。 资产配置优化：国债期货作为投资组合的一部分，可以帮助投资者优化资产配置。
利用国债期货空头套期保值的操作：国债期货空头套期保值适合手中持有国债，且不看好国债市场的投资者朋友。如果持有国债的朋友估计国债在未来有价格下跌的风险，可以先卖出相关国债期货合约，以防止国债在未来真因为价格下跌而带来亏损。
