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国债期货大跌对股市意味着什么
国债期货暴跌对应的是国债跌,国债跌对应的时候国债利率涨,也对应基准利率的上升。国债期货暴跌,则是对利率飙升预期强烈了,对地产和股市都是很大负面影响。
这就是增长复苏、通胀预期回升的表现。这与单纯流动性偏紧造成的债市收益率上扬有明显的区别。在整体流动性偏紧的情况下,一般表现为长短端收益率均上升且短端收益率上升得更快,导致息差收窄。在近年的历史来看,后者几乎无一例外均会导致股市调整。
影响不是很大,期货主要是原油 白银 等大宗商品,股票主要和公司经营状况有关的。
国际市场实证也表明,上市国债期货对股市的正常运行和走势影响不大。
中信证券:如何看待MLF、OMO连续降息后的市场反应?
1、数据显示,8月16日MLF到期规模为6000亿,由于资金利率大幅低于政策利率,市场预期8月MLF存在缩量的可能,以适度提升资金利率水平。 央行公告称,8月15日开展4000亿MLF操作,意味着8月MLF缩量续做,意味着央行从市场回收流动性。这打破此前连续4个月的等量续做模式,符合市场普遍预期。
2、分析人士对新华财经表示,MLF、以及后续LPR降息之后,社融有望实现2022年“开门红”,加之财政政策可能发力,社融上行,银行合意的配置资产增加,债券的吸引力可能会略有下降。因此,10年期国债利率窄幅波动的概率较大。
3、首先会降低抵押贷款利率。逆回购和MLF利率同步下调,在当前利率调控框架下,可能预示着后续LPR利率也将同步下调。至于OMO和MLF利率意外下调的原因,在中国民生银行首席经济学家温斌看来,应该主要是国内经济复苏需要夯实基础,以及努力的结果。稳定房地产融资链条,加快信贷传导。
4、中信证券首席经济学家明明认为,近期央行缩量续作MLF而重启14天逆回购的货币政策操作引起市场关注。9两月MLF缩量续作是央行在流动性市场供大于求的结构下顺势而为的选择,重启14天逆回购则是央行主动释放跨月资金以呵护季末资金面。
为什么这次国债期货大跌?
1、债券基金除了投资国债,还有地方债和公司债,如果企业出现债务危机,到期不能兑付,则相当于投资亏损,债券基金就会下跌。债券基金还会投资交易型债券,交易型债券的价格是变动的,当基金经理买入的成本高于当前价格,则意味着亏损。
2、如果国债期货暴跌的话,很可能是债务非常庞大,主要原因是由于现金流匮乏,导致国债下跌,这个时候杠杆和风险非常大。
3、国债期货下跌表明国债收益率上升,这也反映了资本环境的紧张局势。国债期货标的国债票面利率固定。当国债价格下跌时,投资者购买国债的成本较低,收益较高;国债期货下跌的主要原因是市场资本环境紧张,资本供应不足时市场利率上升,导致国债需求下降,导致国债期货价格下跌。货币和商品一样,价格取决于供求关系。
4、从十年期国债期货下跌的原因来看目前市场普遍认同的原因就是之一种市场利率将上行。从今天上海银行间同业拆放利率Shibor走势来看隔夜拆借利率上涨了50基点也佐证了这一点。接下来市场通胀压力持续下行,特别最近电价、饲料、油价都有涨价预期,PPI通胀传递到CPI只是时间问题。
5、国债期货跌说明国债收益率上升,也反映了资金环境变得紧张。国债期货标的国债有固定的票面利率,当国债价格下跌时,投资者此时买入国债的成本更低,从而收益更高;国债期货跌的原因主要是因为市场资金环境的紧张,因为资金供给不足时市场利率会上涨,这会导致国债需求降低,从而使国债期货价格下跌。
6、从期货的无套利定价模型来说,国债期货的价格由国债现货的持有成本决定。也就是说,期货价格取决于现货价格和持有现货至交割日之间的成本,否则市场将会出现套利行为,而套利行为的大量涌现又将使得套利无利可图,从而使期货价格回归至均衡价格。