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《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
1、(1)一般的套利交易,两种资产的数量比例是1:1,而基差交易时,期货和现货的数量比例是CF:1。如果令国债期货和现货的数量比例是1:1也可以进行交易,只不过这样的基差交易会存在一定的风险。在本书中,我们将这种1:1比例的交易方式称为价差交易。(2)一般的套利交易,其损益曲线是线性的。
2、调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。国债期货交割的时候期现基差是0,因此如果市场上出现负基差,就可以做多基差,如果在后续交易中出现正基差,可以平仓获利,或者持有至交割,获取基差的利润,这是 基差交易 的基本思路。
3、基差交易同时在国债现货和期货上进行操作,且两者的头寸是相反的,因此基差交易实际上是套利交易的一种。需要注意的是,在基差定义中,期货价格还要乘上一个转换因子(以下简称:CF),因此期货和现货的数量比例不是1:1,而是CF:1。
4、跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的,是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化,买进近期合约,卖出远期合约(或卖出近期合约,买进远期合约),待价格关系恢复正常时,再分别对冲以获利的交易方式。
5、由于多头是持有债券的,持有期可以获益45bps,累计可以获益15bps,而如果仅仅从基差角度考虑,该交易不能赚钱,从净基差角度考虑,该交易能赚钱。净基差更好地衡量了国债期货基差交易的损益。尤其当债券在合约存续期间有付息的时候,基差会明显低估做多基差的套利空间,净基差则是一个更好的指标。
6、证券公司等机构通过债券借贷参与国债期货交易的方式主要有两种: 一是进行卖出基差交易也叫反向套利,是指当基差较大时,可以通过债券借贷融入相对应的国债进行卖出,同时买入相应数量的国债期货,等待基差缩小时平仓获取收益。
《国债期货》:什么是国债基差交易?
所谓国债基差交易,就是将基差作为对象的交易方式。基差最主要的交易方式有做多和做空两种:如果认为基差会扩大,就执行做多基差(longbasis)的操作,即买入国债现货,同时卖出国债期货;如果认为基差会缩小,就执行做空基差(shortbasis)的操作,即卖出国债现货,同时买入国债期货。
所谓国债基差,就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差:B=P-(F×C)其中,B代表国债现货和期货价格的基差;P代表每面值100元的国债的现货价格,净价;F代表每面值100元的期货合约的期货价格;C为对应该期货合约和债券的转换因子。
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值,而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
1、净基差是扣除持有期收益的基差;净基差=基差-持有期收益。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法, *** 是寻找净基差值最小的那个券,该券就是CTD。